房地产行业以旧换新与收储：消化存量积极推进房地产供需关系迈向再平衡-240615（24页）

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报告摘要

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。证券研究报告行业深度以旧换新与收储：消化存量积极推进，房地产供需关系迈向再平衡核心观点2024年4月30日政治局会议首提统筹研究消化存量房产，517多部委房产新政则通过央行再贷款支持地方收购保障房、降低居民首付比例增强购买力等方式，目前已进入落地见效阶段，供需关系有望走向再平衡。以旧换新同时帮助居民去化二手房、开发商去化新房，可划分为封闭式、开放式和协助式三类。而收储则侧重于帮助开发商去化新房。根据我们保守测算，若重点35城与80城均将库存去化周期降至18个月以下，所需的资金体量分别为1.1万亿、1.8万亿。政府收储救市在国际上已有多次成功实践。美国通过直接购买不良资产以及援助两房的方式以应对次贷危机；日本以租借和买入民宅的方式筹集公营住宅并减少新建，推动去库存；