建筑施工行业观察：中年人的冬季冷暖自知-230925（25页）

报告摘要

2023年9月1日1中年人的冬季，冷暖自知建筑施工行业观察自2022年以来，受下游房地产行业持续低迷等多因素影响，建筑施工行业景气度下滑明显，对GDP贡献比率也出现了明显的下降，“地产寒气”持续向建筑行业传导。在此背景下，国有及国有控股建筑企业市场份额显著抬升、弱资质国企风险加速暴露以及民营企业加快退出建筑行业债券市场成为了行业内最新的“人情冷暖”。本文就从行业出发，以建筑业与GDP、固定资产投资以及房地产投资的基本关系为着力点，简要梳理行业内基本的宏观形势；其次，我们再通过资产规模、营收状况、新签合同与企业可持续能力、营运能力以及偿债压力等角度来分析行业内主体的信用资质状况；最后，我们梳理出行业内的债券发行状况以及到期偿还压力，并列出重点关注的风险主体。通过梳理，我们发现建筑业从业人员的大幅度缩减仅是行业步入寒冷冬季的一种外在表现形式，上下游景气度难以逆转式的下滑注定会成为时代的注脚。