建筑行业深度跟踪报告系列：建筑业供给侧改革行业出清进行时优质龙头企业将穿越周期-230923（22页）

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报告摘要

敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告2023年9月23日行业行业研究研究建筑业供给侧改革：建筑业供给侧改革：行业出清行业出清进行时进行时，优质优质龙头龙头企业将企业将穿越穿越周期周期建筑行业深度跟踪报告系列建筑和工程建筑和工程建筑业的特征建筑业的特征：资金密集型、经营高资金密集型、经营高杠杆杠杆，大型项目，大型项目有有资格准入资格准入建筑业属资金密集型行业，企业财务报表往往存在高杠杆、应收及存货占总资产比例较高等特征。在经济上行期，由于下游的整体景气（房地产、基建、制造），建筑企业通过垫资等形式实现规模体量的快速增长。然而，在经济下行周期，行业整体的风险逐步暴露：需求走弱带来竞争阶段性加剧，现金流问题开始影响企业偿债能力；这一阶段，部分龙头企业凭借其资金优势、前期稳健的经营策略、亦或是良好的信用等级，最终将度过寒冬并穿越周期。建筑业合规化是过去10年发展的大方向。大型项目对于投标人的要求逐步严格，主要有：基本要求、资质要求、财务要求、信誉要求、业绩要求、其他要求、联合体投标要求等七个方面。