房地产行业首席联盟培训：时代的贝塔-230703（58页）

报告摘要

1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告|请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明房地产强于大市维持2023年07月03日（评级）分析师刘清海SAC执业证书编号：S1110523010003时代的贝塔房地产行业首席联盟培训行业投资策略摘要2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1、核心要点：需求平稳、政策有效、格局优化、寻阿尔法2、需求稳得住：1）需求有基础，关键在信心。2）数据有波动，主要是节奏问题。3）2023年判断，弱复苏方向不变。3、政策有效果：1）政策见效慢，主要是管理目标不同。2）见效期拉长符合历史规律。3）政策体系已趋完善，有效性逐步建立。4、格局优化：1）民营企业批量退出。2）出清阶段接近尾声。5、重选股轻择时：1）贝塔行情的级别演化。2）公司的阿尔法是时代贝塔的放大。3）从NAV到PE，探究估值中枢。风险提示：1）政策落地节奏、强度可能与投资者预期存在差距。）政策落地节奏、强度可能与投资者预期存在差距。