房地产行业日本90年代房地产危机的复盘及借鉴：以日本为鉴探疏解之道-230302（44页）

新用户首篇研报专享优惠价

报告摘要

行业及产业行业研究/行业深度证券研究报告房地产2023年03月02日以日本为鉴，探疏解之道看好日本90年代房地产危机的复盘及借鉴相关研究销售复苏超预期，拿地多房企表现更靓丽-2023年2月房企销售数据点评2023年2月28日市场成交持续复苏，房贷利率再下降-地产及物管行业周报（2023/02/18-2023/02/24）2023年2月26日证券分析师袁豪A0230520120001曹曼A0230520120003联系人曹曼(8621)23297818本期投资提示：危机形成：城镇化率进入瓶颈期，货币持续宽松、企业过度加杠杆。二战后日本房地产行业本身经历了快速发展，至1985年前后城市化率基本进入瓶颈期、人口增速达峰、老龄化提升、企业杠杆率饱和，并且地产开工、投资、销量等指标也已经达到历史高位。在此背景上，1990年代地产危机促发原因包括：1）两大协议（1985广场协议和1987卢浮宫协议）导致日元被动升值，出口走弱引发经济萧条，迫使货币政策长期宽松，国内外资金加速流入楼市股市；2）金融制度本身具有监管漏洞，“主银行制度”使得企业和银行利益交织，“住专”加速资金流入房地产；