房地产行业：棚改难改颓势分化成为定局-220718（30页）

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报告摘要

部分2022.07.18棚改难改颓势，分化成为定局棚改难改颓势，分化成为定局谢皓宇(分析师)单戈(分析师)郝亚雯(分析师)010-839826010-839827010-839776证书编号S0880518010002S0880521110001S0880518010005本报告导读：2015年棚改政策有效在于仍处于房企扩表和人口进城的阶段，同时年棚改政策有效在于仍处于房企扩表和人口进城的阶段，同时PSL给予信用支持，当前房企缩表、卖地谋发展模式终结、金融支持减弱均导致棚改规模难启持，当前房企缩表、卖地谋发展模式终结、金融支持减弱均导致棚改规模难启。摘要：2015年棚改带来新周期，但前提是房企扩表和人口进城。年棚改带来新周期，但前提是房企扩表和人口进城。2015-2017年棚改推动三四线城市的上行周期，与市场仅考虑需求端不同，其有三个前提：1）棚改需有土地出让作为政府前期投入资金的闭环，需房企扩表拿地支持；2）棚改带来中期土地净出让，需产业发展、人口进城保证动态平衡；