房地产行业专题研究：解析当前地产困境-220727（22页）

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报告摘要

中期影响：风波凸显民企之殇，新开工投资将中期影响：风波凸显民企之殇，新开工投资将进一步回落20以来我们看到行业中民营房企的角色已经在多个维度开始淡化，此次风波预计将使得“国进民退”的格局推向极致。融资端：从境内债的情况来看，根据Wind的数据，2022上半年国企央企占到境内债发行规模的89%，继续处在2015年以来的最高水平，发债利率则处在最低水平。民营房企的占比从20年的62%，下降至2022H1的11%，降幅高达51pct。图表9：房地产国企 央企和其它类型企业境内债发行规模占比央企和其它类型企业境内债发行规模占比图表10：房地产国企 央企和其它类型企业房地产境内债发行利率央企和其它类型企业房地产境内债发行利率注：其它类型企业包括民营企业、公众企业和少量集体企业资料来源：Wind，华泰研究注：其它类型企业包括民营企业、公众企业和少量集体企业资料来源：Wind，华泰研究销售端：2022H1全口径销售额TOP100房企中，民企占比持续下行，占比从20年的68%，下降到2022H1的53%，1年半内累计下滑15pct。