房地产行业（物业服务）2022年中期投资策略：三产就业人数近半物管开启独立发展-220524（30页）

报告摘要

截至2021年末，我们覆盖的14家重点物管中已有99家第三方在管面积占比超过50P%（其中33家超过80%），物管公司对关联方依赖性减弱，独立发展能力提升。对关联方依赖性减弱，独立发展能力提升。从物管板块的资本市场表现来看，年初至今受到美联储加息、俄乌冲突、新冠疫情冲击、港股集体回撤以及个别房地产企业信用风险的影响，光大AH物管板块出现较大幅度回调；但我们认为行业基本面及发展前景向好的趋势没有改变，随着后续房地产行业流动性回暖、部分民企地产信用问题的厘清及港股市场整体价值逐步回归，物管板块的整体估值有望出现修复物管板块的整体估值有望出现修复。