房地产行业信用沉浮录（二）：信用断层-220519（18页）

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报告摘要

部分2022.05.19信用断层信用沉浮录（二）谢皓宇(分析师)郝亚雯(分析师)白淑媛(分析师)010-839826010-839776021-38675923证书编号S0880518010002S0880518010005S0880518010004本报告导读：当前影子银行受限使得高风险偏好的融资渠道出现缺位，高风险资产缺乏对应的融资当前影子银行受限使得高风险偏好的融资渠道出现缺位，高风险资产缺乏对应的融资渠道。低风险偏好的资金缺乏可投资的资产。风险与收益的不匹配，出现信用断层。渠道。低风险偏好的资金缺乏可投资的资产。风险与收益的不匹配，出现信用断层。摘要：过去房地产是信用派生的重要环节，信用派生路径主要包括银行和影子过去房地产是信用派生的重要环节，信用派生路径主要包括银行和影子银行两条途径，后者在房企当前的资金来源中占比约银行两条途径，后者在房企当前的资金来源中占比约2233%%。以土地作为抓手，从土地抵押再到最后房屋销售带来的住房抵押贷款，房地产杠杆率最高可达9.5倍。