房地产行业年度策略：2022年地产展望向死而生-211114（48页）

报告摘要

物业管理板块7月下旬以来出现明显调整，最开始的急跌主要受到监管政策扰动，我们认为影响已经基本消化完毕。7月市场在反垄断、“双减”等政策冲击下，对于监管政策的变化较为敏感，7月23日八部委关于持续整治规范房地产市场秩序的通知中点名物业管理，引发市场对于物管行业政策转向的担忧。对此我们在7月29日文件助推物管发展，把握调整机遇、9月8日成长日行千里，整合大幕开启的报告中已有论述，20下半年起鼓励物管行业市场化、规模化、专业化发展的基调并未发生变化，市场监管更多打击的是尾部公司，经营更加规范的头部公司反而有机会扩大市场份额。当前物管板块的主要矛盾是对房地产市场下行和房企流动性问题的担忧，这导致物管板块8-10月一直处于盘整探底的过程中。市场最初担心销售的快速下行可能通过两个渠道影响物管公司业绩：其一是短期内案场协销相关的非业主增值服务收入可能减少，其二是中长期来看房企预售项目交付(包括关联房企和第三方房企)转化而来的在管面积可能缩减。