房地产行业透过财政看地产：基建空间和土地出让金-211123（13页）

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报告摘要

面对确定性疲软的地产数据，目前市场有两点疑问：第一，四季度基建投资可以放量多少，从而对冲多大力度的地产投资下滑？第二，今年10月土地流拍率上升到28.8%，为2010年来新高。若四季度土地成交仍以此节奏延续，全年土地出让金会受多大幅度冲击？本文利用今年1-10月财政数据，尝试测算四季度基建扩张空间，并判断土地成交降温对土地出让金的规模影响，最终回应上述两点市场问题。