建材行业2022年度投资策略：逆水行舟静待破局-211102（40页）

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报告摘要

煤炭电力价格高企，持续推涨水泥价格。煤炭、电力是水泥生产成本占比最大的来源，分别达到43%/24%，据海螺水泥/塔牌集团投资者互动回答，煤炭每上涨100元/吨，其每吨水泥产品煤耗成本上涨约15元/10元。截至2021/10/15，全国煤炭价格大约为1310元/吨，华北/东北/华东/中南/西南/西北地区的煤炭每吨价格分别为1027元/894元/1228元/2075元/1000元/1638元。2021M9，华北/东北/华东/中南/西南/西北地区煤炭价格分别环比上涨19%/29%/18%/21%/15%/23%。我国火力发电占比73%，在目前煤价涨价情况下，发电成本也随着上升，进一步推动水泥价格上行。煤炭价格一路飙升，各大地区都出现较大幅度的上涨，其中华东地区、中南地区和西北地区价格更高。目前，针对煤炭紧缺国家出台多项政策，增加重点产煤地区产煤量，保障冬季煤炭供应;近日，发改委发布了关于进一步燃煤发电上网电价市场化改革，煤炭发电市场交易价格浮动范围不超20%，其中高能耗行业不受上浮20%的限制。