建筑装饰行业REITs他山之石系列之十四：REITs间的投资组合多样化分析-211025（15页）

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报告摘要

分析从汤普森金融数据流中，我们检索出基于从1995年1月至2008年9月在纽约证券交易所交易和上市的零售和住宅资产的权益型REITs月度资产价格。根据时间上的相似性，选择了表1中的八种资产，其详情见表1。可以注意到，正如预期的那样，零售资产的市值和平均份额是最高的。图2显示了对数转换后的价格演变，其中三个零售REITs，FRT，TCO和REG在2000年底似乎有结构性中断，这是2000年监管变化的结果。此外，2007年初开始的下降可以归因于次贷危机的开始。Shiller明确引用了行为经济学对不动产市场需求的影响。为了确定次贷危机是否真的改变了研究结果，我们进行了结构断裂检验。结果发现，所有序列中最常见的模式还原时间是在2006年12月，这被作为结构性断裂的截止时间。对两种情况进行了分析，根据结构断裂测试的结果，对两个时期进行了区分。(i)第一阶段。1995年1月至2008年9月被称为"无约束"系列;(ii)时期二：1995年1月至2006年12月被称为"有约束"系列。这两个时期的重大和显著差异也在此作为稳健性检查提出。