房地产行业住房公积金系列报告之一：始于房改受制于流动性-160425（17页）

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报告摘要

需求端分析：三因素发力，需求压力剧增从资金需求角度看，三大因素将导致资金需求压力大：第一，属地管理原则下区域分化加剧，重点城市提取和贷款支出压力持续加大;第二，随着房地产市场热度再起，从历史规律看短期内提取和贷款压力必将增加;第三，房地产去库存稳投资，支持农民工和新就业人群购房，住房公积金提取和贷款门槛降低、范围拓宽。地区分化下区域性流动紧张我国住房公积金属地管理体制下，资金仅限区域内归集和使用，由于各个区域公积金缴存和使用情况不一，区域流动性紧张的情况一直存在。我国公积金流动性不均衡主要原因包括：地区发展不平衡，资金归集总量不对等;地区房地产市场发展程度差异大，消费能力和消费观念不一;住房公积金管理运作各自为政，使用和贷款的条件、程序、品种等各不相同。我们计算整理2014年全国各省份公积金缴提贷情况(如图表15.)，总体而言：市场经济发达、房地产市场发展充分的省份提取和贷款压力较大，流动性较为紧张;而以工矿农牧业为主的省份，房地产市场不够发达、市场化程度较低，提取和贷款压力较小，流动性较为充分。