房地产行业：美国商业巨头如何玩转REITs西蒙地产案例研究Simon Property Group-20210524（29页）

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报告摘要

从收入结构的角度上来看，西蒙的收入主要来自于三部分：1)租金收入：向租户收取固定或变动的(和租户销售额相关)租金;2)管理费用：通常基于管理资产的总收入;3)其他收入：提供支付系统服务、市场宣传服务、租户增值服务、出售或出租资产周边地块等。此外，公司通过管理运营提升收入、FFO、现金流和盈利能力等财务指标来提升资产整体的投资回报率以获得资产价值增值红利。20年新冠疫情影响下公司聚焦翻新(redevelopment)和即将竣工项目的投资上。20年内公司翻新投资额超过4亿美元，平均现金回报率(cash-on-cashyield)8%。根据公司20年报，新冠疫情为公司翻新项目提供新的思路，百货中心等项目的翻新可以添加公寓、酒店、办公等多业态作为辅助。20年内公司完成多个百货中心项目的翻新，并对市场领先的项目增加了多样业态，例如在德州Austin和纽约长岛项目周边增加酒店业态。2012年以来公司在丰富零售业态方面的翻新改造投资累计超过80亿美元。