建筑装饰行业基建公募REITs专题研究之六：日本J~REITs发展历程对我国的借鉴意义-210719（37页）

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报告摘要

ARES日本不动产指数(“AJPI”)是根据核心房地产基金拥有的整体创收性房地产（主要为机构投资者）计算得出的指数。不动产指数是基于外部评估价值的变化，根据经营活动产生的实际净运营收入数据和资本增值数据计算出的加权平均指数。AJPI季度收益指数是根据每季度AJPI的变化率24计算的得出的。AJPI季度收益指数包括AJPI季度收入收益、AJPI季度资本收益和AJPI季度总收益指数，它们分别表示为相关季度的非年度收益。在这三个AJPI季度收益指数中，AJPI季度收入收益和AJPI季度资本收益通过计算获得AJPI的季度变化率。同时，AJPI季度总收益被定义为AJPI季度收入收益和AJPI季度资本收益之和。因为AJPI季度资本收益的变化率基本稳定，所以AJPI季度总收益变化率曲线走势与AJPI季度收入收益变化率基本同步。受益于日本J-REITs市场的迅速发展，各种新品类的REITs不断上市，J-REITs市值迅速增加，AJPI季度在20052007年间收入收益变化率持续处于高位。