广田股份-借恒大东风,住宅精装修促业绩持续爆发-101008（25页）

报告摘要

在过去几年中，大型房地产企业通过资金、品牌和管理优势实现了快速扩张，行业集中度快速上升，呈现明显的“优胜劣汰、强者恒强”竞争格局。同时，受益于消费升级、住宅市场高端化、土地增值税避税需求及调控政策下促销需求，大型房企新建住宅精装修比例大幅提升。公司近年来一直坚持与大型房地产企业结盟合作的战略，其中最重要的战略合作伙伴是恒大地产。尽管这一战略使得公司面临客户集中度较高的风险，但由于大型房企业务规模更大、发展速度更快、经营状况更稳定、抗风险能力更强，结盟战略有助于公司业务规模持续快速提升，同时销售费用、管理费用为行业内最低，总体风险相对可控。公司借助恒大地产迅速发展的东风，住宅精装修业务实现了持续快速发展。恒大地产20072009年签约销售面积复合增速高达123%,而同期公司住宅精装修营业收入复合增速也高达107%。从未来合作前景来看，公司2009年来自恒大地产的收入为7.l亿元，按每平方米装修成本1000元进行估算，2009年公司与恒大地产的合作装修面积约为70万平方米。