房地产行业深度报告：物管行业专题报告三集团资源调配的重心扩表后ROE趋势成关键-210721（34页）

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报告摘要

从各业务背后依赖的资源属性看，我们大致将增值服务分为社区消费类、空间资源运营、地产后周期业务三大类。社区消费类：在三类业务中消费属性最强，物管公司可以切入到业主生活场景中去，衣食住行等多方面满足业主需求，主要业务包括零售、养老、教育、家政等方面。这类业务涉及方向众多，未来想象空间最为可观，但面临的外部挑战也最大（比如需要和外部电商、团购、教育平台等竞争），该业务得以顺畅开展的前提是物管公司与业主之间存在较强的客户黏性。空间资源运营类：主要是依赖公共空间形成的收入，主要包括园区空间服务、社区传媒服务等，该业务随着在管面积的提升稳步提升，但单位面积产生的坪效短期难以提升，且中高档小区业主出于对生活品质的追求，对社区空间资源的利用有一定的排斥，因此该业务中长期看存在一定瓶颈。地产后周期类：主要与地产平台开发体量相关，主要业务包括美居、房屋经纪、社区资产管理等业务，这类业务当前得以快速发展仍然依赖于新房市场的持续拓展，比如未来大量新房交付后可以提供拎包入住业务，提高美居渗透率是当前物管公司发展重点之一。此外，存量市场也会给后周期业务带来部分动力，比如车位管理、存量房屋买卖等。