2021年中材国际公司盈利能力与水泥行业发展前景分析报告（28页）

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报告摘要

中国建材是中国最大的水泥公司，同时也是中材国际的母公司,中国建材的水泥产能接近5亿吨,拥有超过300条水泥熟料生产线,而这些水泥生产线的大部分建设和服务业务由中材国际完成。母公司拥有龙头企业中明显更多的2500T/D或更小的生产线，有转型升级需求。中国建材的单位成本较高，部分原因是它拥有更多的小型生产线。过去，其单位毛利低于海螺水泥和华润水泥，因为公司很大一部分生产线是从其他生产线落后的小型水泥公司收购的小型生产线。在海螺水泥拥有的所有水泥生产线中，4000T/D及以上生产线占其总生产线的73.8%，而中国建材4000T/D及以上的生产线只占其总生产线的37.6%。截至20年，中国建材仍有160多条小规模生产线，其单条产能小于等于2500T/D。中国建材需要拆除此类陈旧的小型生产线，并以先进的大型生产线进行整合和替代。母公司对水泥生产线的更新换代需求明显高于华润水泥和海螺水泥。我们预计母公司为建设高效生产线将带来318亿元的市场空间。我们假设中国建材将在“十四五”期间更换所有这些小而旧的生产线。