建筑装饰行业：REITs他山之石REITs组织结构和经营特点-210705（19页）

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报告摘要

mmaryREITs于1960年起源于美国不动产市场，随后拓展至不同行业和不同国家及地区，美国作为REITs的起源地，相关领域研究水平高、角度新颖，各方面都值得我国借鉴。这促使我们通过阅读大量文献，陆续将有价值的海外文献呈现在大家面前，这次是我们海外REITs文献分享系列第二篇。 推荐理由：在美国，REITs作为一种企业组织形式，有两种相互竞争的资产管理结构：外部管理型和内部管理型，外部管理型是指REITs保留类似共同基金投资组合经理职能的“顾问”职位，这些顾问会为REIT选择底层资产并执行投资策略；内部管理型是指REITs自身承担选择投资不动产和管理资产的责任，实现自我管理。本文主要讨论了内部管理型REITs是否因具有解决管理层和股东之间利益冲突的能力而优于外部管理型REITs，可以主导市场。对比美国，我国REITs正处于起步阶段，目前首批上市的9只公募REITs产品均属于外部管理型。随着日后市场逐渐发展成熟，美国内部管理型REITs的资产管理结构或值得我国借鉴。