【研报】地产行业杂谈系列之七：从凯德模式寻商管成功之鉴-210627（19页）

新用户首篇研报专享优惠价

报告摘要

从上市REITs凯德中国信托来看，凯德中国信托2006年于新加坡发行上市，专注中国房地产资产持有及运营。该信托具有良好业绩与市场表现，不考虑20年疫情冲击，2016-2019年总收入年复合增速4.1%、NPI年复合增速6.3%，20年末总市值21亿新元，创近6年新高。同时投资回报稳定，常年保持6%以上分红收益率，20年由于疫情影响，收益率降至4.6%，仍远高于中国及新加坡十年期国债收益率(3.1%、0.8%)。凯德中国信托结构显示，凯德同时担任信托管理人及底层资产经营人，具体来看，凯德中国信托管理人为凯德中国信托管理公司、底层物业管理人为凯德物业管理公司。此架构下，凯德不仅可以通过管理信托、持有信托少数股权获得管理费收入、利润分成，还可以通过管理物业获取相应收入。