【研报】房地产行业2021年中期投资策略：跨越转轨周期重估长期主义-210623（80页）

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报告摘要

1)一方面，2021Q2各城市陆续首次推出集中供地、无经验可循，并且在疫情过后地方财政压力加剧背景下，导致部分城市只竞地价、竞配建的方法呈现“价高者得”的结果(我们会在后文进行详细分析)，22城中大部分地方政府的“价高者得”供地政策是本次地价大幅上涨的重要原因之一;不过，值得注意的是，部分城市(如上海、北京等)也推出了摇号、竞方案等“非价高者得”的方法则从客观上进行地价和配建封顶。2)另一方面，在三条红线后的2020Q4以及集中供地下的2021Q1中，房企主动和被动地拿地减少，造成了行业库存进一步下降，导致了2021Q2开始房企拿地需求大增，并且2021年年初至今销售大超预期、房企账上现金处于相对充裕阶段，共同造成了2021Q2拿地需求和房企资金双旺的局面，该房企阶段性背景因素也是本次地价大幅上涨的重要原因之一。