【研报】房地产行业： 施工支撑开发韧性销售保持热度-210418（17页）

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报告摘要

销售保持热度，关注调控政策和信贷变量2021年3月全国商品房销售面积和金额同比增长38.1%和58.1%，较2019年同期增长18.6%和35.1%，销售景气度仍然较高。主要因为：1、三道红线之下房企延续加速存量变现的经营策略，可售货值较为充裕，根据中指院的数据，3月31城推盘面积同比增长57%;2、年初信贷投放平稳，3月个人按揭贷款同比增长31.1%，较2019年同期增长31.8%，与销售金额增速接近。但调控政策和信贷等变量的收紧预计将使得下半年销售热度承压：1、部分热点城市热度较高触发调控，3月以来住建部副部长倪虹陆续约谈杭州、无锡、广州、合肥、宁波、东莞、南通等城市，将东莞、南通市列入房地产市场监测重点城市名单;2、融360数据显示，3月全国首套房和二套房平均房贷利率分别为5.28%、5.57%，环比上升2bp、1bp，连续2个月上行;3、贷款集中度实施以及抵押经营贷等违规资金监管趋严，居民杠杆率成为今年重要政策关注点。2021年1-3月全国商品房销售面积为3.60亿平，累计同比增长63.8%，较2019年同期增长20.7%。