【研报】地产行业物业管理系列研究之三：高成长风采依旧多元化潜力可期-210427（28页）

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报告摘要

20年各物管公司持续发力社区增值服务，从明确分类的主流上市物企来看，13家上市物企20年社区增值服务收入121.5亿元，同比增长68.1%，毛利润54亿元，同比增长67%。当前社区增值服务已小有成绩，但仍处于量变积累过程。由于该业务是基于人与物的服务需求再挖掘，想象空间巨大，未来某一细分领域盈利模式一旦跑通，快速复制下有望推动物管行业天花板进一步上移。我们认为未来做大社区增值的关键点仍在于：1)增值服务内容进一步丰富;2)各细分增值服务商业模式的完善;3)各细分增值服务渗透率的提升。当前主流上市物企社区增值服务聚焦于零售、美居、传媒及空间运营、房屋经纪等方向，同时积极尝试团膳、旅行社、校园增值等新业务形态。简单对比物企与细分领域优势企业情况，20年保利物业美居收入相对靠前，为4.05亿元，同期红星美凯龙实现收入139亿元;20年碧桂园服务社区传媒收入相对靠前，为3.5亿元，同期分众传媒实现收入121亿元;20年永升生活服务房屋经纪收入相对靠前，为1.92亿元，同期贝壳实现收入705亿元。