【公司研究】中国铁建-基建龙头低估值价值凸显-210318（38页）

报告摘要

政策加码，基建有望触底回升REITs试点盘活存量资产20年证监会、发改委联合发布关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关工作的通知，开启了国内基础设施领域公募REITs试点工作。试点聚焦重点区域、重点行业、优质项目，坚持良性投资循环、权益型结构、公开发行，强化专业运营机构培育及投资风险管理，在当前国内外经济存在较大不确定了压力下，基础设施REITs成为盘活存量资产的有效政策工具，可有效缓解地方财政压力，增加基建资金来源、打开基建发展空间。专项债发行规模大幅增加专项债券一般指地方政府为了筹集资金建设某专项具体工程而发行的债券，是地方政府开展基建的重要资金来源。近年来随着地方政府融资监管趋严，城投非标融资作为“后门”被堵死，地方政府债券则被当做“前门”逐渐打开，其中2019年新增专项债限额规模达到2.15万亿，同比大幅增长59%。20年新增专项债发行3.6万亿元，发行规模继续大幅增长。专项债可用作资本金，基建占比持续提高。以往专项债主要投向土地储备和棚改，用于基建的占比只有20%左右。