【公司研究】旗滨集团-新周期新成长-210222（32页）

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报告摘要

地产端需求有望保持稳定从2019年下半年起，地产新开工开始加速向竣工终端传导，竣工周期支撑玻璃需求，但由于20年H1疫情影响，竣工节奏再次被打乱，直到下半年才重回加速传导。我们认为，18-20年地产销售面积均超过17亿平米，而随着交房周期的到来，新开工有望继续加速向竣工端传导，地产端需求有望保持稳定。从中国建筑公布的竣工数据来看，其竣工面积占全国竣工面积的20-25%，从20年下半年以来逐月恢复，表明新开工依旧在有效向竣工端传导。地产端需求有望保持稳定近年来，随着开窗面积变大以及双、三层玻璃的广泛使用，单位建筑面积的玻璃用量在稳步提升；考虑到地产新开工向竣工端加速传导，我们假设2021年地产竣工增速为5%，单位建筑面积玻璃用量为0.69重箱/平米，我们测算，预计2021年地产端玻璃用量约6.6亿重箱，保持稳定增长。汽车消费触底回升20年以来国家出台一系列政策促进汽车消费，20年下半年起汽车消费逐月好转，根据中汽协测算，预计2021年我国校车销量有望达到2630万辆，同比增长约4%；而随着汽车开窗面积变大，玻璃的用量也在逐步提升，目前单车玻璃用量约5.2平米左右；