【研报】房地产行业专题报告：政策因子变化打开长期估值空间-20201113（27页）

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报告摘要

根据中国人民银行官网20年8月23日报道，20年8月20日，住房城乡建设部、人民银行在北京召开重点房地产企业座谈会，研究进一步落实房地产长效机制。1）20H2行业进入供给侧受限时期，行业景气度有望持续：2015年开始商品房待售库存持续降低。2019年则是进入库存走低、土地购臵面积增速走低、新开工面积增速走低的三低局面。20年4-6月库存、土地购臵和新开工三项供应端指标逐步恢复，但恢复力度不及销售恢复力度。伴随20H2经济复苏、流动性宽松持续、行业政策维稳、供给端放量有限等多重影响，行业景气度将持续稳定上行。