【研报】房地产行业：累计销售金额增速转正土地市场热度边际回落-20200922（20页）

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报告摘要

请务必阅读正文后的声明及说明证券研究报告/行业动态报告累计销售金额增速转正，土地市场热度边际回落报告摘要：投资增速高位走稳，开工回落竣工改善。8月房地产开发投资同比11.8%，增速高位走稳。我们认为在“345”融资新规压力和疫情趋缓经济恢复流动性环境收紧预期下，房企拿地等投资行为会更加审慎，土地购臵费增速未来或有放缓，房地产投资增速具备下行压力。8月新开工同比上升2.4%，增速出现年内首次下滑，同期竣工同比-9.8%。尽管新开工8月增速有所回落，但我们认为在“345”融资新规压力下房企通过抢开工、促回款努力改善资产负债表的意愿是十分充沛的，因此预计短期内新开工增速仍有上行动力。竣工方面，尽管8月表现仍然相对较弱，但同比降幅已出现边际收窄，此外因为房企竣工多集中在四季度，年中数据意义相对有限，房企在疫情拖延、赶工尽力完成全年销售目标背景下，重心也更多向新开工端倾斜，造成短期竣工表现相对较弱。我们仍然维持未来1-2年内竣工增速将持续改善的判断。