【公司研究】格力地产-公司深度报告：拟收购珠海免税畅享免税赛道红利-20200819（41页）

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报告摘要

请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明证券研究报告/公司深度报告拟收购珠海免税，畅享免税赛道红利拟收购珠海免税，畅享免税赛道红利报告摘要：拟收购珠海免税切入免税赛道。公司公告拟向珠海国资委、城建集团发行股份并支付现金购买珠免100%股权，同时引入通用投资，定增募集资金不超过8亿元。政策引导消费回流，免税行业潜力巨大。政策引导消费回流，免税行业潜力巨大。2019年全球免税销售额达818亿美元，中国消费者在海外购买约1800亿免税商品、在韩国购买800亿，而国内免税市场仅538亿/仅占全球8.7%份额，消费外流严重。近年来国家出台一系列政策引导消费回流和经济内循环，离岛免税和市内免税政策正逐步放开，国内免税行业大有可为。珠免市占率仅次于中免，盈利能力行业领先。珠免拥有全国最大陆路口岸拱北口岸出入境免税店、港珠澳大桥免税店等口岸免税店，并通过天津机场进行全国布局。珠免以高毛利烟酒品类为主，边境口岸店租金较低且部分门店为自有物业，因此盈利能力较好。