【研报】房地产企业全景图系列专题：土储篇-20200220[35页]

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报告摘要

20年02月20日证券研究报告请务必阅读正文后免责条款房地产企业全景图系列专题土储篇证券分析师杨侃投资咨询资格编号：S1060514080002邮箱：YANGKAN034PINGAN.COM.CN2核心摘要整体土储去化双降，各梯队态度分化：整体土储去化双降，各梯队态度分化：拿地放缓及销售增长背景下，2019年末TOP50房企总土储建面21.25亿平、去化周期3.11年，分别较2018年降7.1%和0.78年。“三稳”导向下“以销定产、以收定投、以融定投”仍将是房企主流策略，整体去化周期有望维持在三年左右。从各梯队情况来看，TOP1-10土储市占率55.1%，较2018年微降0.5个百分点，反映龙头房企规模关注度有所降低；TOP11-20、TOP31-502019年末土储市占率同比分别提升0.9个和0.4个百分点，叠加拿地销售面积比相对更高，规模诉求仍存。TOP50房企中国金茂、华发股份过去三年拿地相对积极，当前土储能覆盖超过5年销售；而中国奥园、新力控股则相对保守，土储相对销售略显不足。