【研报】建筑材料行业深度报告：受益基建和地产投资增速超配正当时-20200518[33页]

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报告摘要

/行业深度报告受益基建和地产投资增速，超配正当时报告摘要：水泥作为重要的建筑原料，行业产业链较短。水泥上游主要为石灰石矿山、黏土、煤炭、电力等，公司的议价能力相对较弱；下游主要包括直销企业/项目、混凝土厂商以及经销商等，有相对较强的溢价能力，并能够根据供需情况较灵活调节价格。一定区域内各家厂商的价格差异较小，因此电力煤炭、石灰石、黏土以及运输等成本项成为各家厂商盈利差异的主要影响因素。中国水泥龙头企业在全球占据领先地位，中国水泥总产量也高居全据领先地位，中国水泥总产量也高居全球首位。2019年全国水泥产量23.3亿吨，同比上升6.1%，占世界水泥总产量57%。全球与中国水泥市场均高度集中，全球水泥行业前十大产能企业占比高达41.03%。国内前50家水泥企业熟料产能占全国总产能76%，且占比有不断扩大趋势。随着行业供给侧改革的进行，落后的产能逐渐被淘汰，行业健康规范发展，集中化程度进一步加强，行业龙头优势明显。同时政策引导产业迁移，区域发展不平衡问题得到缓解。