【研报】房地产行业：行业估值持续探底回购窗口有望开启-20200423[18页]

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报告摘要

深度报告【行业证券研究报告】房地产行业估值持续探底，回购窗口有望开启核心观点回购可分为常规回购和战略回购，回购可分为常规回购和战略回购，A股及港股市场中多为战略回购股及港股市场中多为战略回购。回购提升账面盈利能力，回购造成股本总额减少使每股收益提升，同时回购正股会使公司净资产减少，ROE会随之提升。另一方面，回购股削弱偿债能力，回购资金一般来源于公司经营盈余，即公司回购时使公司的流动资产减少，资产负债率提升。回购股票对公司股价产生正向影响，首次回购发生后的一周，公司获得正相对回购股票对公司股价产生正向影响，首次回购发生后的一周，公司获得正相对收益的概率最高，一周后股价与回购行为的相关性开始减弱。收益的概率最高，一周后股价与回购行为的相关性开始减弱。选取3家典型公司将其历史回购按区间划分，各个回购期首次回购后一日相对收益为正的概率为73%，回购后一周的正相对收益概率提升至77%，但回购后一月的正相对收益概率大幅回落至58%。