【研报】房地产行业：公募REITs一小步金融市场一大步-20200505[22页]

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报告摘要

证券研究报告行业简评报告公募REITs一小步，金融市场一大步公募REITs启航，金融市场迈入崭新时代。20年4月30日，证监会、发改委联合发布关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知，本次REITs试点实现了权益化和公募化两大方面的突破试点实现了权益化和公募化两大方面的突破。目前无论ABS还是类REITs其证券设计结构均为分层结构，一般分为优先级劣后级两档，而优先级的REITs和ABS更类似于债券，参考欧美成熟REITs市场更多呈现股权特征，本次REITs试点的基本原则之一要求遵循市场原则，坚持权益导向。有望破除过去类REITs的债券化外壳，实现底层资产股权的转让，实现资产真正的出表和变现。其次无论是REITs还是ABS大部分项目均是通过私募化发行的模式，这就导致这类资产证券化产品流动性较差，投资门槛较高，公募化发行将有效解决这一难题。REITs公募化，打开发展空间。